英国金融时报21日报导，今年1-9月Pure Alpha基金共计亏损2.3%，全球债券殖利率在8月大跌至多年以来低点，让该基金措手不及、面临亏损。

相较之下，全球债券市场指标却在同期间内上涨6.4%。8月份受到中美紧张关係急遽升温、各国央行为因应经济前景恶化而转趋鸽派影响，投资人纷纷涌入相对安全的公债避险，并导致殖利率重挫。(注：公债价格与殖利率呈现反向走势。)Pure Alpha基金9月虽稍稍收复失土，10月亏损却再度扩大0.5个百分点，年初迄今亏损来到2.74%。这跟2018年大相逕庭，当年即便市场充满动荡，该基金排除手续费的报酬率依旧达到14.6%。金融市场年初以来虽反弹，Pure Alpha基金今年1-6月却亏损了4.9%、为20年来最差劲的上半年表现之一。桥水规模160亿美元、投资欧洲债市等大型市场的「Pure Alpha Major Markets」基金表现更糟，过去三季共计亏损8%，10月以来又续跌0.4%。

不过，桥水对总经变迁几乎免疫的被动管理型「All-Weather」基金，今年1-9月的报酬率却来到13.6%。桥水创办人达里欧(Ray Dalio)日前才刚警告，全球经济成长日益趋缓，虽然各国央行再度放宽货币政策、试图扭转颓势，但为时已晚，当前环境让他回想起大萧条那个年代。

CNBC、barron`s.com报导，达里欧10月17日在国际货币基金组织(IMF)、世界银行(World Bank)华盛顿年度会议上，于CNBC主持的论坛中指出，全球景气面临「大萧条」(great sag)，当前经济跟1930年代至少有两处非常类似。

他并说，经济进入自然的下降循环，央行已无力回天。达里欧说，他不认为市场或经济将面临类似2008年金融海啸的崩溃命运。这是因为，在全球利率如此低迷的环境下，股东权益报酬率(ROE)一直都高于借贷成本，想要贷款的企业畅行无阻、还几乎不用支付任何利息，而透过债务展延(role over the debt)、公司甚至连本金都不必还。

达里欧表示，这种极端现象真的很疯狂，但不代表债务危机即将降临，他反倒认为「经济会因此陷入大萧条、而不是大溃堤(it creates a big sag versus a big bust)。」(全文见此)编者按：本文仅供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力，自行作出投资决定，如因相关建议招致损失，概与《精实财经媒体》、编者及作者无涉。

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